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中国铁矿石期货维稳全球产业链

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  由中国钢铁工业协会和中国国际贸易促进委员会冶金行业分会共办的第十九届中国钢铁原材料国际研讨会日前在青岛举行,大连商品交易所为研讨会提供了支持。

  大商所总经理王凤海表示,通过产业和金融双方的共同努力,大连铁矿石期货将能在构建钢铁和谐生态圈中发挥至关重要的作用,促进产业链各方合作共赢、构建长期持续稳定的合作关系,维护全球钢铁产业链的平稳健康发展。

  回溯铁矿石期货、普氏指数以及螺纹钢价格间的关系,可以明显看出,铁矿石期货上市之前,普氏指数与钢材价格高度相关,两者相关系数高达80%以上,铁矿石价格基本跟随钢材价格变化;而铁矿石期货上市后,普氏指数则由原来跟随钢材价格走势转为开始真实反映其自身的供求关系,普指与螺纹钢价格相关性下降为40%以下。上市前,普指每轮价格波动幅度平均61美元/吨,上市后降至34美元/吨,波动曲线更为平滑。铁矿石期货价格客观高效反映了主销区供需关系变化。

  据记者了解,铁矿石期货市场每日近1亿吨的交易量,远远高于现货每日百万吨的成交量和消费量,可以承接产业客户的避险需求,保障了市场形成价格的公平性和客观性。

  值得注意的是,在大连铁矿石期货于2018年5月4日对外开放后,价格形成机制更为合理,市场对期货价格的认可度也逐年攀升,以铁矿石期货价格为基准的基差贸易也逐步开展。据不完全统计,2017年铁矿石现货基差贸易量不足500万吨,2018年攀升到1000万吨,2019年上半年已与2018年全年的量持平,年底有望再创新高。这表明,铁矿石期货为行业定价的条件已经初步具备。

  据介绍,铁矿石与大豆行业极其相似,两者均具有原材料供应端高度集中、进口依赖度高、产业链短且用途单一等特征。与铁矿石不同的是,大豆行业的产业参与度据粗略统计接近70%。正是产业客户的积极参与,使大豆行业在中美贸易摩擦的宏观背景下运行平稳,暂未出现价格大幅波动。而站在企业角度,对比全球500强企业,发达国家有94%的企业使用衍生工具来管理和对冲其业务和财务风险,中国钢铁行业的企业在利用衍生工具来管理和对冲风险的方面还有很长的路要走。

  近几年,大商所围绕铁矿石品种开展了多项工作。在合约制度方面,大商所在铁矿石大宗散货上首次尝试品牌交割,不断提高铁矿石期货价格的代表性和稳定性。交易制度方面,针对主力合约不连续、近月合约不活跃的问题,自2017年起在铁矿石上推出了仓单服务商制度和期货做市商制度,通过交割和交易方面的共同努力,近月合约已经具备一定流动性。工具创新方面,大商所建立多层次市场、为产业提供更多元化的工具,商品互换业务已于去年12月上线;基差交易平台于9月25日上线,在铁矿石板块,河钢、鞍钢、太钢、日钢等大型钢铁企业已经申请成为交易商。此外,国内首只跨境商品期货ETF产品——铁矿石ETF计划于今年11月在港交所上市,为境内和境外客户参与铁矿石期货市场提供低门槛的便捷渠道。大商所正积极推动铁矿石期权尽早上市,打造一个以铁矿石期货为核心,互换、基差、期权等工具齐全的产品体系。

  同时,大商所不断加强风险防控,确保铁矿石等期货品种稳定运行。针对今年上半年铁矿石价格上涨行情,一方面,适时出台风控措施,防范潜在市场风险。另一方面,加强日常监测监控,严厉打击违规交易行为。利用新上线的穿透式系统、客户画像、关联账户筛查以及内幕交易等对铁矿石进行全面排查,并未发现市场操纵、恶意影响期货价格和期现联合操纵等重大违法违规行为。


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